全球养老金积弊：“寅吃卯粮”还能多久？来源：【海外眼】由查尔斯·庞兹发扬

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来源：【海外眼】

由查尔斯·庞兹发扬光大的“庞氏骗局”如今被全世界人民所提防和诟病，但是其实这种利用后来投资者的资金偿付前期投资者的资金运作方式在我们的生活中并不少见。

在更长的时间跨度上，把资源从年轻一代向老一代转移的方式也可以算作其中的一种。

这种代际转移正是许多国家普遍采用的“现收现付制”养老金政策

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背后的逻辑。

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理论上来说，假设人类会生生不息，用下一代人的资金来偿付目前的投资者是一种很好的养老金储备方式。

并且养老金的代际转移既转移了财富，资本的积累也扩大了经济体的生产能力，从而创造出财富——不像庞氏骗局那样仅仅是转移财富。

随着储蓄和投资价值的增加，退休人士甚至可以得到高于投入的回报。

但是当代际之间的人口数量产生巨大差异的时候，这个资金链则有断裂的可能。

而当一个社会迫切想把资源转移至未来的时候，就会形成巨大的资本存量，使未来投资回报降低，很多人则注定要被盘剥。

保险的直面意义乃互相帮助，但实际上收入高的人和寿命短的人是吃亏的，而在代际之间来说，人口少的一代也是吃亏的。

以美国来说，1950年代的美国人，即“二战”结束后的一代人，被称为Baby Boom。

世界的动荡终于结束，活下来人则开始专心生娃，Baby Boom十八年，生育率几乎翻了一倍。

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这一代人，往上没有税收和债务压力，往下却有充足的养老金来源，可以说是养老保险政策受益最多的一代了。

但是他们后代的生育率却十分堪忧。

随着老龄化进程的加快，如今Baby Boom们都开始逐渐退休，愿意存钱进养老金系统的年轻人远少于潜在的养老金需求，许多城市都面临着养老金危机。

美国斯坦福大学胡佛研究所去年发布了一份研究报告称，美国养老金体系的赤字已经上升至3.85万亿美元。

这项研究的负责人、斯坦福商学院教授乔舒亚·劳（JOSHUA D． RAUH）认为，养老金赤字将成为下一场金融危机的导火索，而芝加哥将成为首个受害城市，其财政收入在未来19年内无法填补养老金亏空。

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乔舒亚·劳(Joshua D.Rauh)

乔舒亚·劳表示，多数城市和州通过增税和削减重大公共服务开支平抑这些亏空，因此形成的债务雪球越滚越大。

养老金问题使得这些州市的财政状况日益恶化。底特律早就被养老金“拖垮”而破产，美国的海外属地波多黎各日前也因为高达1230亿美元的债务而启动了破产程序。

芝加哥很可能即将面临破产，而沃思堡、新奥尔良、费城和达拉斯等城市的情况也不容乐观，伊利诺伊、肯塔基和新泽西等州也难以幸免。

养老金对于许多美国的城市和州来说，都像是一个定时炸弹。

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更可悲的是，任何一个市场，进入“老龄化”，资产价格表现一定不会好，金融市场也是如此。

上世纪八九十年代，正是Baby Boom们的中年时代，也是美国股市的黄金年代。

那些风华正茂的美国人正值人生中最赚的动的年纪，他们大量的“买盘”，直接推高了美国股市、债市。

但是从宏观的角度看，“实体经济”的财富增加的却很少。

公司，还是那个公司；债券，还是这些利息。

而如今“老人们”必将大幅度抛售资产，资产多了，购买力也相对少了，也就是说，对于现代的年轻人来说，投入相投的资本根本没法获得相同的回报，甚至他们根本没有太多的资本去接盘。

当一个系统中，老人太多、资产太多，而年人太少、收入太少的时候，这个系统自然是非常危险的。

如今债务危机的频繁爆发也从某方面印证了这种状况，超级大国美国的“阿喀琉斯之踵”是什么？很可能就是“债务”。

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财政作为“庶政之母”、“邦国之本”，是国家机器和社会运转的重要力量，但美国许多州市乃至联邦政府，都越来越依赖发债和提高债务上限度日。

而对于当代的年轻人来说，既无可持续的养老金支持，金融环境也举步维艰，那未知的老年时代难免让人心生忐忑。

欧洲的情况也并不比美国乐观。

欧洲各国一向以高福利著称，但在高福利背后，一些国家早就已经不堪重负。

曾参加希腊罢工的一名工人说：“过去，人们宁可在希腊当一名公务员，也不愿意去华尔街。”

在希腊，公务员属于享有豁免权的“铁饭碗”，不仅不会被“炒鱿鱼”，如果他们愿意，40岁就能退休并领取退休金。

公务员除了工资，每个月还能领取最高达1300欧元的额外奖金，如果他们掌握了电脑、外语等技术，还能享受额外津贴。

同时，政府为了讨好民众，向选民们许诺高福利，而正是这样的“甜头”，为希腊债务危机埋下了伏笔。

2011年，希腊仅是发放最基本的退休或退养金，就用掉了其福利开支的90%，用在家庭、医疗、失业和社会救助等方面的资金只占3.2%左右。

高福利，终于将欧盟中最脆弱的希腊推向了深渊。

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纵观整个欧洲，目前老龄化的问题都十分严重，也使得欧洲现行的高福利模式屡遭重创。

各国政府受困于庞大的赤字，“福利超标”给多国造成了沉重的财政负担。

花旗集团曾发布一份报告指出，估计德国、法国、意大利、英国、葡萄牙和西班牙公共部门养老金债务超过GDP的300%。

可以说，老龄化带来的巨大债务压力已经席卷了全球。

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根据世界经济论坛(WEF)发布的报告：除非世界主要经济体的政策制定者采取紧急行动，否则未来的几代人将陷入历史上最大的养老金危机中。

其中美国、加拿大、英国、荷兰、日本和澳大利亚是世界上养老金额排名较靠前的六个国家。

中国和印度是世界上人口较密集的国家。

在2050年这些国家都将面临着养老金储蓄缺口，金额共计高达400万亿美元。

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《全球养老金资产研究》中发表的最新数据显示，2016年年末，全球22个主要市场的机构养老金资产增至36.4万亿美元，表明过去一年养老金资产增长了4.3%。养老资产总额相当于相关国家62%的GDP。

根据世界经济论坛的预期性估算：“未来40年，上述八个国家的退休储蓄缺口数将每年递增5%，这意味着每24小时就会有280亿美元的赤字。”

世界经济论坛曾在达沃斯举办的全球精英年会上表示：“新出生婴儿的预期寿命超过100周岁，因此国家为退休人员提供金融保障的成本可能会飙升至前所未有的水平。”

退休储蓄缺口数的增长将会困扰我们的后代，给我们的子孙后代带来巨大的压力。我们要么现在解决这种问题，要么试着接受其带来的不良后果。”

在养老这个巨大的社会问题面前，我们无疑应该有更创新更可持续的方案。

其实各国政府也都出台了一些办法，比如延迟退休时间、调整养老金乘数、修改了政府贡献养老金的比例、大力发展私人养老金计划等等。

可是早以被高福利养刁胃口的地球人，使得很多政策的推行都会受到阻碍，最后压力还是会转嫁到下一代身上。

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