高毅资产邱国鹭：市场波动的现象与本质(14) 中国基金报记者房佩燕整理 &n

我们要重点关注现象对本质的反映，股市至少是两层映射，第一层是价格对基本面数据的映射，第二层是基本面数据对内在价值和内生能力的映射。因为股价是两层映射的结果，所以它的波动度就特别大。但也因为波动特别大，在价格通过两层映射对于内生价值存在明显低估的时候，给了你一个很好的安全边际。即使中间这一层的财务表现，某个季度不达预期或者受到外部环境的影响，股价被大家砸了一下，这些都是短时的，没有关系。我们还是要关注本质的东西，企业的内在价值、核心竞争力、护城河、行业格局、行业门槛、管理层素质，这些才是安全边际真正的来源。

另外，不要以过高的估值买入。因为如果以铜的价格去买银是一个好的投资，但以钻石的价格去买金，则是一个很差的投资，即使金比银好。所以安全边际真正的来源并不是稀缺性或者基本面的稳定性，而是你付什么样的价格。