反向ETF怎么玩：投资之道在于人弃我取！参加港股大赛赢取60万大奖！"

香港有套经典电视剧《大时代》，被誉为香港有史以来最牛的剧集。本人就翻看过几次，有些对白深深印在脑海中，想忘也忘不了。当中有一句经典对白，是一个叫陈万贤的股票大亨说的，他说：“股票之道在于人弃我取，人家买升的时候，你就买跌，那样就嬴定了。”

在投资市场中，若果你想买一样资产价格跌，除了沽空股票、期指之外，你就可以选择投资反向ETF。多数人对ETF的认知，只知道它是购买一篮子投资产品的投资工具，但甚少人知道它的内分的一种产品，就是反向ETF。

故名思义，反向ETF是一种与挂勾资产价格成反向的一种投资产物。举个简单例子，就是如果你买了一种苹果的反向ETF，在没有杠杆的情况下，若这种苹果的价格跌了1%，那你的反向ETF价值便会上升1%，反之亦然。

港剧《大时代》片头照

港剧《大时代》的剧照

反向ETF在世界各地都遍地开花，在不同投资市场你都能找到相关的投资产物。在美国有一只反向ETF叫SH，它是一只追踪美国标准普尔指数的反向ETF，如果你在零八年金融海啸前持有它，后来美股应声跌落，你的荷包将会赚得涨涨。中国也有为数不少的反向ETF，例如FB深100，证券代号00634R，它是与上证180指数成反向的，没有杠杆，如果你买后上证指数跌了1%，你的资产价格就会升了1%。

香港的呢？原来都不缺少，狂风雨暴雨时反向ETF都会因你而燃烧，2016年香港便开始有反向ETF的投资产品购买，只要在股票交易时间，你都可以在市场上买到反向ETF。留意一点，不只是正向ETF会有杠杆产品给投资者认购，反向ETF也会有杠杆产品供大家选择。杠杆的可以放大你的盈利或损失，大小就要视乎该ETF的杠杆。

如果你的投资产品的杠杆比例是2倍，那相关产品如果升降了1%，你买的产品就会有2倍的升降。如果有只内地ETF，它与上证180指数挂勾的反向投资工具，而杠杆比例为2倍，若果今天的上证180指数跌了5%，那这个ETF就会上升10%。

香港的股票ETF杠杆倍数设有上限，最高倍数为2倍，以三星恒生指数每日反向（-1x）产品为例，股票代号为7312，它是一只与恒生指数挂勾的反向ETF，杠杆比例为1，但注意的是，这个产品是反向的，所以名称上会变成“-1”。如果是“-2x”，则会是一只反向，而杠杆比例为2倍的ETF投资产品。

通常投资者投资反向ETF，第一通常是看准市况，就是他们看准某一只资产或股票未来会大降。当然现实是不一定猜中，只是投资者预期。他们便会买相关的反向ETF产品，希望在跌市时赚个盘满砵满。第二种投资者就是想有个对冲的作用，等主力投资的遭遇价格大转向时不用有太大的损失。

早年国泰航空因为油价十分影响国泰的航空成本，他们就对冲了原油，希望减低成本。最后虽然因为油价大跌而导致飞行成本大减，令他们赚了不少。但由于他们对冲原油，即是把赌注押在原油价格升的那一面，最后油价大跌，反而这一注令国泰得不偿失，就将因油价带来成本下降的利益也赔了出去。国泰在这个例子中，他们当然有点赌得太大，但正好教懂我们买反向投资产品有避险的原理。

例如你在香港买了一大堆恒指成份股，你全副家当也投了下去。若果港股有一天转向，你全手头上也是港股，你自己也会想到后果。但如果你把一部分资金腾出，去购买与恒生指数挂勾的反向ETF，那就算港股最后转向，你的损失也会减少。虽然你在港股顺风时嬴少了，但买恒指反向ETF会令风险降低，也是很多人理智下的选择，这是反向ETF的好处。

聪明的投资者看准跌市时或会买入反向ETF

国泰航空因对冲原油而大亏蚀

买入反向ETF产品前，你可以在香港交易所网站找到所有香港股票市场中反向ETF的产品数据，你可以找到股份代号、杠杆及反向产品名称、相关指数、指数供货商、相关市场、产品发行商、证券庄家等等资料，切忌故乱入市，在购买最好先把相关ETF的背景详细阅读一番。

香港首批逆向及杠杆ETF出现在2016年，年资虽然甚浅，但香港近年ETF市场渐渐兴旺，当中反向ETF帮助不少。在今年上半年度，已经有9只反向ETF在香港上市，可见反向ETF在港愈来愈受欢迎，开始成为投资者资金热捧的对象。和其他投资产品相同，反向ETF要获得证监会认可才可在香港交易所上市，它受《上市规则》第二十章规管，投资者可以到香港证监会网站查看到相关规则。

反向ETF可以以港元、人民币或美元买卖、结算及交收，至于每样产品以那一种货币交收，同样可以到香港交易所的网站得知。与香港其他股票一样，反向ETF是在T+2日，透过中央结算系统以进行交收，投资者可以轻松地找到相关数据。

香港交易所搜寻关于反向ETF数据的接口

作者：萧晓婷三星资产运用ETF业务销售总管

萧晓婷（Joannne）现职三星资产运用ETF业务销售总管，拥有多年销售ETF（交易所买卖基金）经验，对ETF的了解极为之深。希望在这里跟大家分享ETF投资心得，让大家了解真正的ETF理论

【参加港股大赛赢取60万大奖！】各位网友！新浪又搞港股大赛啦！新浪财经与云锋金融联合主办“云锋有鱼杯”全国港股模拟投资大赛，模拟资金100万，大赛奖金60万！正股、权证、ETF，全国首次全品种的港股大赛！总冠军奖金6万，还有十分丰富的单项奖！赶快点击阅读原文报名吧！