接下来看房价，下面这张图上的线就是把中国城市分成两组，看看两组房价的差别。一组是人口流入土地供应收紧，另外一组是人口流出土地供应放松的，我把房价均值减一减，图上的这个零点就是2003年，当时这两组的房价在统计上没有显著的区别。到2003年之后，

这两组之间的房价差别越来越大，土地供应收紧的人口流入地的房价

2003年后人口流入地与流出地房价差值

我重点讲下面这张图，讲这张图之前，我先要谈谈泡沫。

因为有很多人说，中国的房地产市场存在严重的泡沫，这句话十多年前就开始讲，到现在房价（尤其是在房价高的一线城市）也没有下降过，